5月22日，港股智谱（02513.HK）午后继续走强，盘中股价涨超32%，截至14:23涨28.82%至1301港元，总市值5800亿港元；MiniMax（0100.HK）股价涨15.01%至762.5港元，总市值2391亿港元。

消息面上，今日，智谱面向部分企业客户提供GLM-5.1高速版API“GLM-5.1-highspeed”。模型输出速度达到400 tokens/s，刷新当前全球大模型厂商API的速度上限。这一速度意味着一名工程师埋头敲键盘3天才能完成的开发任务，可以通过该模型在一杯咖啡的时间里完成。

过去一年，国内大模型编程能力迅速提升，作为AI应用中对速度较为敏感的场景之一，一个Coding Agent任务往往需要经历数十轮模型调用，单轮响应只要慢上几秒，整体耗时就可能拉长十几分钟。面对长程任务的大型重构项目，每一步响应慢1秒，逐步累加又是几分钟的空等。此次GLM-5.1高速版可以实现实时协作，优化编程效率。

同时，该款模型打破行业“快往往意味着小”的传统，首次在国产大模型中将旗舰级能力与低延迟同时带入生产环境，无需再为响应速度牺牲模型质量。

据记者了解，智谱团队主要从推理引擎、调度系统与底层基础设施三方面进行了系统级优化，重写了核心推理路径；通过动态批处理、请求合并和KV缓存调度优化，显著降低高并发场景下的尾延迟；同时围绕推理集群部署、网络链路、负载均衡进行协同优化。

智谱创始人唐杰此前强调，今年大模型的最大突破将是解决长程任务（Long-Horizon Tasks），即在智能体环境中持续运行以完成复杂目标。他称，这一能力将推动行业从“一人公司”快速演进至“无员工公司（NPC）”，自主智能体系统（AAS）将成为下一个技术前沿。

从盘面表现来看，4月下旬，智谱股价开始加速上行，股价在5月震荡走高，5月13日股价大涨36.9%，今日盘中涨超32%。

国盛证券分析称，考虑到智谱属于全球编程能力第一梯队的大模型公司，且当前市场火热的Agent类产品均建立在强大的编程能力之上，未来成长空间广阔，给予公司2027年75倍P/S（市销率）。

75倍P/S相对于传统行业属于极高水平，且这一估值的前提是公司的高增长能持续兑现。若公司API业务、Agent生态发展不及预期，营收增长放缓，那么公司估值将面临回调压力。

另外，将发生于今年7月的解禁期是当前投资者最需关注的因素。汇丰报告指出，智谱与MiniMax两家公司自由流通股数量极少，预估两家公司的股份禁售期在7月届满，稀缺性溢价或将逐渐消失。若基石投资者在解禁后选择大额减持，即使分批退出，对极低流通盘的股价也将造成冲击。

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吕倩

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